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第一章 期货 四两能否拨千斤（第2页）

期货交易实行保证金制度，即买卖双方需要预先缴付3—15％的保证金。这样，只需付出少量现金，就可以实现数倍乃至几十倍的交易规模。因此，期货交易最大的特点就是“以小搏大”，投机性较强，市场风险大。此外，还因为参与期货交易的商品通常是价格波动较为频繁的商品，这也加大了期货市场的风险。也正因为如此，期货交易都实行逐日盯市制度，即每天期货交易所都会计算交易双方的损益情况，一旦损失接近保证金数额时，交易所就会要求其追加保证金。如果不能追加保证金，交易所会停止其交易资格。

比如你预计小麦期货合约价格会涨。现假设目前每份小麦期货合约的总价格是1．6万（具体是以每公斤1．6元的价格成交1万公斤），按照5％的比例交纳保证金，那么，你仅以800元的价格就买下了这份合约。随着小麦等实物价格的涨跌，你的这份合约的价格也会涨跌。如果第二天小麦价格从每公斤1．6元涨到1．65元（这里只为方便举例说明。目前一般规定每日最大涨跌幅不超过3％），你的合约总价值就是1．65万元，一天之内涨了500元，以800元的价格为基数，即涨了62．5％，真正是“以小搏大”。这500元转入你的保证金账户。但是如果单价跌到1．55元，你的合约价值就只有1．55万元，一天之内跌去500元，这500元从你的保证金账户扣除。如果价格一直下跌，你的保证金就会越来越少。因而，保证金账户的资金随时会增减，浮动盈利将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金。当保证金账面余额低于维持保证金时，交易者必须在规定时间内补充保证金，称为追加保证金。否则在下一交易日，交易所或代理机构有权实施强行平仓。

在这个过程中，你也可以把你手中的合约卖掉，即平仓。这样，浮动的盈亏就不再是纸上财富了。如果不平仓，最后一般就进入实物交割的阶段。实际上，绝大部分期货投资者都是通过买卖合约来获利的，目前只有不到5％的期货合约是实物交割。

因此，尽管期货可以“四两拨千斤”，但是四两能否拨动千斤就很需要水平了。下面是投资者，特别是新进入期货市场的新手，需要注意的几点：

要有良好的投资战略。根据自己的条件（资金、时间等），培养良好的心理素质，不断充实自己，逐步形成自己的投资战略。一定要设“止损点”，以免损失不断扩大，难以全身而退，俗话说“留得青山在，不怕没柴烧”。

关注信息、分析形势。期货市场是一个消息满天飞的地方，要逐步培养自己的分析能力，充分掌握有价值的信息。同时，时刻注意市场的变化，提高自己反应的灵敏度。在入市投资时，首先要从自己熟悉的品种做起，做好基础分析工作。

投资的资金规模必须适度。如果资金渠道有问题，一旦抽紧，势必影响交易；而交易规模如果失当，盲目下单、过量下单，就会使你面临超越自己财力、能力的巨大风险。切记，期货市场是风险投资市场，绝不是赌场。

期货合约都有期限，当合约到期时，所有未平仓合约都必须进行实物交割。因此，不准备进行交割的客户应在合约到期之前将持有的未平仓合约及时平仓，以免承担交割责任。

期货投资，做得好，即使是蚂蚁也能吃掉大象；做得不好，即使是大象也会被蚂蚁吃掉。

期货投资风险多

期货是一个能创造神话的投资品种，可以让人一夜暴富，但也可以使亿万富翁瞬间一贫如洗。历史上许多重大的金融风险，都与金融期货交易有关。1987年，美国发生的“股灾”与股指期货交易有关；1997年7月，始于泰国的亚洲金融风暴，与泰国利率期货交易有关。因此，作为投资者一定要对其风险做到胸中有数。期货投资的风险可分为以下几种。

（1）市场价格波动风险

客户在期货交易中，最大的风险来源于市场价格的波动。这种价格波动给客户带来交易盈利或损失的风险。由于杠杆原理的作用，这个风险是放大的，投资者应时刻注意防范。

（2）流动性风险

即由于市场流动性差，期货交易难以迅速、及时、方便地成交所产生的风险。这种风险在客户建仓与平仓时表现得尤为突出。如建仓时，交易者难以在理想的时机和价位入市建仓，难以按预期构想操作，套期保值者不能建立最佳套期保值组合；平仓时则难以用对冲方式进行平仓，尤其是在期货价格呈连续单边走势，或临近交割，市场流动性降低时，交易者不能及时平仓而遭受惨重损失。

（3）经纪委托风险

即客户在选择期货经纪公司确立委托过程中产生的风险。投资者在准备进入期货市场时必须仔细考察，慎重决策，挑选有实力、有信誉的经纪公司。

（4）强行平仓风险

期货交易实行每日结算制度。在结算环节，由于期货公司根据交易所提供的结算结果每天都要对交易者的盈亏状况进行结算，所以当期货价格波动较大，保证金不能在规定时间内补足的话，交易者可能面临强行平仓风险。除了保证金不足造成的强行平仓外，还有当客户委托的经纪公司的持仓总量超出一定限量时，也会造成经纪公司被强行平仓，进而影响客户强行平仓。因此，客户在交易时，要时刻注意自己的资金状况，防止由于保证金不足，造成强行平仓，给自己带来重大损失。

（5）交割风险

当期货合约到期时，所有未平仓合约都必须进行实物交割。因此，不准备进行交割的客户应在合约到期之前将持有的未平仓合约及时平仓，以免承担交割责任。新人市的投资者尤其要注意这个环节，尽可能不要将手中的合约持有至临近交割，以避免陷入被“逼仓”的困境。