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第七章 慧眼看财务报表和研究报告（第2页）

资产营运能力的强弱关键取决于资产的周转速度，通常用周转率和周转期来表示。周转率是企业在一定时期内资产的周转额与平均余额的比率，它反映企业资产在一定时期的周转次数；周转期是周转次数的倒数与计算期天数的乘积，反映资产周转一次所需要的天数。其计算公式为：

周转率（周转次数）=周转额÷资产平均余额

周转期（周转天数）=计算期天数÷周转次数

=资产平均余额×计算期天数÷周转额

具体地说，营运能力分析可以从以下几个方面进行。

流动资产周转情况分析

反映流动资产周转情况的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。

应收账款周转率

应收账款周转率（周转次数）=主营业务收入净额÷平均应收账款余额

主营业务收入净额=主营业务收入一销售折扣与折让

平均应收账款余额=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末数）÷2

一般情况下，应收账款周转率越高越好。应收账款周转率高，表明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失。

存货周转率

存货周转率（周转次数）=主营业务成本÷平均存货余额

一般情况下，存货周转率高，表明存货变现速度快，周转额较大，资金占用水平较低。

流动资产周转率

流动资产周转率（周转次数）=主营业务收入净额÷平均流动资产总额

一般情况下，流动资产周转率越高越好，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好。

固定资产周转情况分析

反映固定资产周转情况的主要指标是固定资产周转率。

固定资产周转率（周转次数）=主营业务收入净额÷平均固定资产净值

一般情况下，固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，固定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。

总资产周转情况分析

反映总资产周转情况的主要指标是总资产周转率。

总资产周转率（周转次数）=主营业务收入净额÷平均资产总额

一般情况下，总资产周转率越高，表明企业全部资产的使用效率越高。

（3）盈利能力

主营业务利润率

主营业务利润率=主营业务利润÷主营业务收入净额×100％

该指标越高，表明企业主营业务市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。

成本费用利润率

成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额×100％

成本费用总额=主营业务成本+营业费用+管理费用+财务费用

该指标越高，表明企业为取得利润而付出的代价越小，成本费用控制得越好，盈利能力越强。

盈余现金保障倍数

盈余现金保障倍数=经营现金净流量／净利润

一般来说，当企业当期净利润大于零时，盈余现金保障倍数应大于1。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。

总资产报酬率